Методы оценки стоимости предприятий энергетической отрасли

Методы оценки стоимости предприятий энергетической отрасли

  • By
  • Posted on
  • Category : Без рубрики

Доход от ценной бумаги не зависит от риска безрисковая ценная бумага - казначейский вексель 0,5 Ценная бумага реагирует в половину стоимости на изменение риска ценных бумаг 1,0 Ценная бумага реагирует полностью на изменение рынка ценных бумаг средний риск 2,0 Ценная бумага вдвойне реагирует на изменение рынка ценных бумаг Вторым методом определения цены обыкновенных акций является расчет дисконтированного денежного потока, основанный на модели Гордона. Рыночная цена акции устанавливается как дисконтированная стоимость ожидаемого потока дивидендов: Если доходность акции будет расти в постоянном темпе, для оценки ожидаемой доходности можно использовать следующую формулу: Преобразовав эту формулу, получим упрощенную для расчета цены обыкновенных акций К5: Если выражать стоимость размещения займа в процентах, то формула для расчета стоимости новой обыкновенной акции будет иметь следующий вид: Модель Гордона имеет ограничения в применении: Кроме того, правильно определить темпы прироста дивидендов в перспективе достаточно сложно. Третий метод определения цены обыкновенных акций основан На суммировании доходности собственных облигаций и расчетной премии за риск.

, и персональные данные.

Означимости человеческого капитала написаны тысячи книг и статей, руководители корпораций непрестанно твердят о сотрудниках как стратегическом факторе конкурентоспособности. Но мало кто на практике перешел к измерению эффективности персонала и реально работает над ее повышением. Для начала выберем объект исследования. Наиболее остро проблема измерения человеческого капитала стоит в компаниях, где его качество лежит в основе бизнеса.

Скажем, в крупных нефтяных холдингах это не столь актуально. При всем уважении к нефтяникам, наиболее важным фактором конкурентоспособности здесь являются величина запасов природных ресурсов, условия добычи, используемые технологии и производительность оборудования.

От выбора учетной единицы может зависеть применяемый метод оценки. Инвестированный капитал бизнеса также может являться объектом оценки, .

Как правило, данный метод используется для оценки миноритарных пакетов акций. Метод сделок метод продаж ориентирован на цены приобретения предприятия в целом либо его контрольного пакета акций. Метод отраслевых коэффициентов метод отраслевых соотношений основан на использовании соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами или иными параметрами, характерными для той или иной отрасли например, количество мест для гостиничного бизнеса, дедвейт грузоподъемность машин, механизмов для транспортного и т.

Отраслевые коэффициенты рассчитываются на базе статистических наблюдений за соотношением между ценой капитала предприятия и важнейшими производственно-финансовыми показателями. Все перечисленные методы требуют системного подхода к сбору информации, ее анализу, сопоставлению данных, наблюдению за состоянием фондового рынка, отраслей принадлежности оцениваемых компаний.

Доходный подход в оценке бизнеса Согласно доходному подходу, стоимость бизнеса напрямую определяется текущими или ожидаемыми доходами от его деятельности. В случае, когда предприятие вышло на запланированную мощность и его денежные потоки носят стабильный характер, применяется метод капитализации, при котором выбранный показатель доходности за один финансовый период напрямую пересчитывается с помощью ставки капитализации в величину стоимости.

Таким образом, и первый, и второй способ приводят к получению одинаковой величины стоимости. Вместе с тем второй способ является более наглядным и понятным, в связи с чем ему отдается предпочтение при проведении расчетов в практической деятельности. Факторы, определяющие Раппапорт выделяет следующие факторы, определяющие акционерную стоимость: При этом проводится разграничение данных факторов в рамках микро- и макроуровня, что позволяет детализировать факторы.

Одношаговые методы расчета структуры и стоимости капитала компании9 .. оценка собственного капитала, инвестированного в проект.

Общая капитализация Когда чистый оборотный капитал признается в качестве актива, прогнозы для денежных потоков инвестиционных проектов должны учитывать, что увеличение чистого оборотного капитала приведёт к оттоку денежных средств, а уменьшение — к притоку. Такая практика является достаточно распространённой. Итак, чтобы минимизировать стоимость привлечения капитала и выбрать оптимальное соотношение собственного и заёмного капитала в его структуре с помощью формулы , нужно описать все возможные варианты соотношения заёмных и собственных средств, необходимых для реализации проекта.

Вариант с наименьшим показателем будет наиболее выгодным для предприятия. Наряду с методом для нахождения наиболее привлекательной структуры капитала с точки зрения его стоимости используется модель скорректированной приведённой ценности, или модель . Нобелевскими лауреатами Франко Модильяни и Мертоном Миллером была выдвинута теория о том, что структура капитала никак не влияет на рыночную стоимость компании, при условии, что компания функционирует на эффективном рынке рынке совершенной конкуренции и действия участников этого рынка рациональны.

В первой теории, выдвинутой Модильяни и Миллером не учитывалось влияние налогов. Однако позднее Стюарт Майерс предложил модель скорректированной приведённой стоимости для оценки компаний, использующих различные источники финансирования. В данной модели учитываются как ценность использования собственных средств, так и налоговые выгоды от использования заёмного капитала [2, . При данном подходе стоимость фирмы представляет собой сумму стоимости фирмы без заёмных средств и оценки влияния на неё задолженности компании: Оценка стоимости капитала фирмы на основе модели производится в три этапа: Стоимость компании может быть оценена двумя способами:

Экономическая добавленная стоимость

Для общей оценки ситуации на фирме с точки зрения эффективности деятельности достаточно изучение влияния укрупненных факторов на рентабельность активов. Для принятия конкретных управленческих решений, направленных на позитивное изменение неблагоприятной с точки зрения эффективности ситуации, требуется проведение аналитических расчетов на основе существенно детализированной факторной модели. Показатели, лежащие в основе семифакторной модели достаточно разносторонние и разнообразные, характеризующие как степень использования активов организации, так и степень финансовой устойчивости[2].

Следует отметить, что в качестве исследуемого периода берется прошлый опыт работы фирмы. Семифакторная модель выглядит следующим образом: Этот показатель характеризует влияние ценовой политики и показателя объема продаж на величину полученной в отчетном году прибыли; - оборачиваемость оборотных активов.

Определение термина Инвестированный капитал. стоимости капитала WACC метод процентных ставок Метод кумулятивного построения и; Оценка .

Совершенно естественно, что компании и их инвесторов радует, когда растет прибыль на акцию и курс акций. Впрочем, снижение котировок не всегда означает, что дела идут плохо: После десятилетия резких взлетов и падений финансовых рынков советы директоров компаний, топ—менеджеры и инвесторы начинают пересматривать принципы оценки работы компаний.

Конечно, они по—прежнему заинтересованы в хороших финансовых результатах и росте курса акций, но эти показатели не всегда свидетельствуют о крепком здоровье компании, то есть о том, что ей и в будущем удастся работать столь же эффективно и прибыльно. Однако компаниям вполне по силам разработать собственную систему комплексной оценки — чтобы с ее помощью измерять созданную стоимость и оценивать возможности создавать ее в будущем. С точки зрения общей оценки состояния бизнеса такой метод гораздо совершеннее любого другого, основанного на каком—либо одном показателе.

Кроме того, он позволяет руководству найти разумный компромисс между кратко— и долгосрочными целями, а совету директоров и инвесторам — понять, соответствует ли заявленным целям нынешний курс компании и цена ее акций. Проверка здоровья Непосредственно измерить можно только рост и уровень доходности на инвестированный капитал за прошедшие годы; что же касается будущего, то его остается лишь прогнозировать.

Методы оценки и управления стоимостью компании,основанные на концепции добавленной стоимости

Основные модели расчета стоимости компании и рентабельность инвестиций в бизнес Как известно, стоимость бизнеса отдельной компании или холдинга определяется его способностью в конкретный период времени производить положительный денежный поток финансовый результат. Эта способность во многом определяется тем, насколько существующая бизнес-модель имеет возможности воспроизводить вложенный в нее капитал и приносить дополнительную прибыль. Существуют несколько основных моделей, применяемых для оценки эффективности инвестиционных вложений компании, которые можно представить следующим образом: Модель дисконтированного денежного потока бизнеса Модель экономической прибыли Эти две основные модели наиболее широко используются на практике, и они заложены в учебные программы практически всех вузов, где есть экономические дисциплины.

Кроме этих двух определяющих моделей имеется также метод расчета рентабельности инвестиций, применяемых для конкретных видов бизнеса:

Рассматриваются также понятие"уровень безубыточности предприятия" и методы оценки инвестированного капитала. Проблемы прогнозирования.

Методы оценки стоимости акционерного капитала компаний в сделках слияний Методы оценки стоимости акционерного капитала компаний в сделках слияний и поглощений Кочеткова Н. Данный процесс обусловлен жестким законом конкуренции -"выживает сильнейший". Развитие российского страхового рынка неизбежно приведет к росту числа слияний и поглощений, и в этих условиях актуальной становится тема оценки стоимости акционерного капитала компании.

В материале рассматриваются различные современные методики оценки стоимости компании, многие из которых выработаны на основе многолетнего зарубежного опыта. Российская страховая отрасль вступает в период бурного развития. Значительный рост как в секторе услуг по страхованию жизни, так и в секторе страховых услуг, не связанных со страхованием жизни, должен стать следствием роста доходов населения.

Методы оценки стоимости фирмы по остаточным доходам

В настоящее время все большую актуальность приобретает концепция управления стоимостью компании. В рамках данной статьи определим наполнение концепции управления стоимостью, обозначим инструменты, используемые в рамках данной концепции, и проанализируем методы оценки и управления стоимостью компании основанные на концепции — Экономической добавленной стоимости.

Суть концепции управления стоимостью компании заключается в том, что, управление должно быть нацелено на обеспечение роста рыночной стоимости компании и ее акций. В силу огромной практической значимости, вопросы в рамках концепции управления стоимостью получили широкое отражение в научных и практических исследованиях. Большой вклад в популяризацию стоимостного подхода к управлению внесли сотрудники консалтинговой компании .

В статье расcматриваются основные методы определения стоимости первоначальная оценка инвестированного капитала (если она занижена.

Анализ средневзвешенной стоимости инвестированного капитала в системе анализа цепочки создания стоимости В. Они позволяют оценить влияние на средневзвешенную стоимость капитала таких факторов, как удельные веса источников капитала и их стоимости. Статья продолжает цикл публикаций, посвященных изучению инвестированного капитала в системе анализа цепочки создания стоимости В концепции анализа цепочки создания стоимости принципиально важным фактором, влияющим на стоимость бизнеса и определяющим решения о структуре капитала , является средневзвешенная стоимость инвестированного капитала, которая представляет собой уровень регулярных затрат на привлечение капитала и одновременно уровень доходов, которые получают поставщики капитала.

Величина средневзвешенной стоимости капитала в основном зависит от решений, принимаемых в рамках финансовой деятельности, то есть решений о том, какие внешние источники капитала привлекать и в какой части капитализировать чистую прибыль и использовать ее для финансирования компании. Однако не только финансовая деятельность определяет величину средневзвешенной стоимости капитала. Так, стоимость источников капитала зависит от уровня рискованности компании, в частности стоимость собственного капитала зависит от уровня операционного и финансового риска, учитываемого при расчете коэффициента бета.

Стоимость заемного капитала зависит от уровня финансового, маркетингового, инвестиционного и операционного риска, учитываемого при оценке кредитоспособности заемщика.

20.4. Методика оценки стоимости капитала предприятия и оптимизации его структуры

Методы оценки предприятий, использующие данные бухгалтерской отчетности Десятилетиями эффективность бизнеса оценивалась на основе данных, предоставляемых системой бухгалтерского учёта. Краткое описание некоторых из этих инструментов методов дано ниже. Он применяется, главным образом, при формировании инвестиционного портфеля, чтобы максимизировать прибыльность предприятия, и вычисляется по следующей формуле: Данная модель считается одним из индикаторов эффективности бизнеса.

Однако между экономистами нет единого мнения по поводу важности этого показателя, существуют противоположные мнения относительно его роли в оценке эффективности деятельности предприятия оценке бизнеса в целом.

Одни методы оценки финансовых результатов компании надежны больше, другие Такие показатели, как доходность на инвестированный капитал.

В международной практике под инвестированным заемным капиталом понимается долгосрочный капитал, однако российские компании нередко финансируют инвестиционную деятельность за счет краткосрочных заемных средств [2]. То есть на практике под инвестированным заемным капиталом понимается как долгосрочный, так и краткосрочный заемный капитал, поэтому краткосрочные заемные средства могут и должны рассматриваться как элемент инвестированного капитала для компаний, работающих в нестабильной среде [4].

Еще одна проблема в расчете показателей инвестированного капитала заключается в том, что существует ряд обязательств, граничащих с собственным капиталом, в частности это отложенные налоговые обязательства, долгосрочные оценочные обязательства, внутригрупповые займы и займы, предоставленные учредителями. Эти обязательства характеризуются тем, что они зачастую являются бесплатными и не всегда представляют собой конкретные суммы, подлежащие выплате в конкретное время. Отнесение этих обязательств к собственному или заемному капиталу должно обусловливаться их экономической сущностью, в том числе характеристиками сроков и условий исполнения обязательств.

С учетом этого можно дать следующее определение инвестированного капитала — это капитал собственников, а также долгосрочный и краткосрочный заемный капитал кредиторов, инвестированный в компанию. При этом краткосрочный заемный капитал состоит из заемных средств и не включает кредиторской задолженности, доходов будущих периодов, краткосрочных оценочных обязательств и прочих краткосрочных обязательств. Долгосрочный заемный капитал включает квазисобственный капитал, долгосрочные заемные средства, прочие долгосрочные обязательства.

Отметим что, инвестированный капитал может быть определен по активу баланса как сумма внеоборотных активов и оборотного капитала. Такой расчет позволяет определить чистые активы компании показатель не эквивалентен показателю стоимости чистых активов , рассчитываемому в соответствии с Приказом Минфина России, ФКЦБ России от Значительный удельный вес в структуре оборотного капитала таких составляющих, как собственный оборотный капитал и долгосрочный заемный капитал, обеспечивает финансовую устойчивость организации и одновременно увеличивает стоимость финансирования оборотных активов.

Инвестированный капитал рассчитывается по формуле: Где, - краткосрочные обязательства, включающие заемные средства, кредиторскую задолженность и приравненные к ней обязательства.

Основные методы оценки стоимости предприятий и управления стоимостью

Оценка собственного капитала компаний-заемщиков: Ежегодное удвоение выручки, череда слияний и поглощений, развитие региональных сетей — все это было возможно благодаря доступным кредитам. Автором рассматриваются подходы к его оценке и его роль с точки зрения кредитора и собственника. Полученная прибыль обычно вкладывалась в развитие с поправкой на личные аппетиты собственников , что держало чистую прибыль на уровне отсутствия налоговых претензий, особенно среди непубличных российских компаний.

Размер собственного капитала в среде малого и среднего бизнеса мог держаться на минимально разрешенном законодательством уровне с небольшим ежегодным приростом за счет накопленной прибыли. При этом активы стремительно растущих компаний также ежегодно увеличивались — за счет вложений в основные средства, роста дебиторской и кредиторской задолженности и, конечно, долговой нагрузки.

Доходный подход к оценке недвижимости. Существуют три способа возмещения инвестированного капитала: 1. Решение. Метод Ринга. Ежегодная прямолинейная норма возврата капитала составит 20%, так как за 5 лет.

Этот показатель достаточно простой в применении, и кроме того позволяет управлять стоимостью проекта. Так же стоит заметить, что данный показатель не учитывает денежных потоков — это является как его преимуществом, так и недостатком. Модель применяется для случая, когда компания не собирается использовать заемный капитал для финансирования проекта, то целесообразно применять модель остаточного дохода , которая является частным случаем модели и оперирует не показателем , а нормой доходности на собственный капитал .

Использует рентабельность собственного капитала , а не всего инвестированного капитала , при этом инновация оценивается по ее рыночной стоимости: Здесь стоимость предприятия рассматривается как стоимость его имущества на случай его распродажи плюс текущий эквивалент чистых доходов от коммерческого использования этого имущества на случай функционирования предприятия как действующего. Таким образом, в данной модели сочетаются как затратный имущественный , так и доходный подходы к оценке бизнеса.

Главное отличие модели от модели , заключается в том, что здесь не вводится понятие экономических прибылей, рассчитываемых за вычетом той части прибыли точнее — операционного денежного потока или чистого операционного дохода после уплаты всех налогов , которая все равно должна была бы как минимум зарабатываться, чтобы покрыть стоимость используемого для финансирования указанных инвестиций. Вместо этого в модели попросту из текущей стоимости операционных денежных потоков, которые станут возможными после осуществления инвестиций, вычитают текущую стоимость этих инвестиций.

Показатель рассчитывается следующим образом:

Финансовая оценка инвестиционного проекта

Узнай, как дерьмо в"мозгах" мешает тебе эффективнее зарабатывать, и что можно предпринять, чтобы очиститься от него навсегда. Кликни здесь чтобы прочитать!